Conditions d’une introduction en bourse

Au cours des 25 dernières années, j’ai participé à deux introductions en bourse. La première introduction en bourse a eu lieu sur le marché américain Nasdaq et la deuxième sur le marché français Alternext. Les deux sociétés étaient numériques mais avec des objectifs différents. L’une d’eux avait une activité récurrente et l’autre était basée sur des campagnes uniques. Cependant, les deux avaient des objectifs similaires en devenant public. Tous deux souhaitaient collecter des fonds pour l’expansion et renforcer la communication grâce au véritable appel public à l’épargne. Toutes deux ont très bien réussi à atteindre leurs objectifs.

Le processus de travail pré-IPO (Initial Public Offering – introduction en bourse) est intense. Vous devez non seulement choisir une banque avec laquelle travailler, mais également travailler sur votre communication. De nombreuses réunions ont lieu et prennent beaucoup de temps. Ensuite, les PDG doivent s’attacher à rencontrer des investisseurs potentiels lors de road-shows fastidieux. Ils doivent fournir des informations statutaires telles que des business plans, des informations sur les actionnaires, des détails financiers et comptables. Ils doivent fournir à la SEC ou à l’AMF (États-Unis et France) tous les documents, dossiers et documents juridiques. Et dans l’intervalle, le PDG doit continuer à gérer l’activité, à gérer l’entreprise et à veiller à ce que les chiffres correspondent toujours aux plans commerciaux présentés. C’est un travail difficile, car on ne peut donner de priorité. Tout exige la même attention. Ici, je peux dire que la première entreprise aux États-Unis était beaucoup plus organisée et a fait un excellent travail de gestion des deux côtés par rapport à la société en France. C’était probablement aussi parce que le PDG faisait confiance à ses équipes et savait que les chiffres allaient être livrés (car l’activité était récurrente et était donc beaucoup plus prévisible).

Une fois que le travail préalable à l’introduction est terminé et que tout est approuvé par l’AMF et les organismes de réglementation, les fonds sont versés sur le compte bancaire. Si la société a annoncé au marché qu’elle devait accélérer le développement, le suivi est relativement simple. Les projets peuvent être engagés et le développement se fait plus rapidement. Par ailleurs, lorsque la société a annoncé que son introduction en bourse était nécessaire pour gagner des parts de marché ou acquérir un certain savoir-faire, il est donc très important que la liste des prospects soit déjà en place et que les conversations aient déjà commencé. Il faut entre 6 et 9 mois pour acquérir une entreprise, alors qu’il faut environ 6 mois pour une IPO. Si vous décidez de le faire les uns après les autres, vous comptez sur une année pour acquérir votre première entreprise. Cela signifie que vous avez déjà dû présenter vos résultats au marché. Le marché vous fera payer s’il se rend compte que la première année, l’argent n’a pas été dépensé pour améliorer les résultats financiers ou pour mieux connaître le savoir-faire au sein des équipes.

Le fait qu’une entreprise soit cotée sur le marché implique de nombreuses règles (réunions d’investisseurs, annonces de résultats, règles de comptabilité, etc.). Cela signifie également que cela dépend des tendances du marché (hors du contrôle de la société car cela dépend de la situation économique, politique et du marché). Enfin, cela dépend des objectifs et des impressions des analystes. Par exemple, les entreprises doivent parfois se concentrer davantage sur les revenus que sur l’EBIT en raison du marché, de la concurrence ou des prévisions. Si vous êtes impliqué dans votre entreprise, c’est logique et vous n’y penseriez même pas deux fois. Cependant, un investisseur peut ne pas comprendre cela et peut ensuite décider de vendre et de laisser le cours de l’action baisser car il voit une productivité inférieure. Être une entreprise publique est très délicat. Ne pas être public a ses avantages car vous ne faites généralement affaire qu’à une poignée d’investisseurs. Vous pouvez ensuite leur parler à tous et leur expliquer la situation. Dans tous les cas, vos actions ne sont pas cotées et vous ne courez donc aucun risque lié aux fluctuations des marchés boursiers. Cependant, avec une poignée d’investisseurs, il peut parfois être plus difficile de lever de grosses sommes d’argent, comme vous le feriez avec une IPO.

En conclusion, il n’y a pas de réponse magique, de nombreux outils financiers sont à la disposition des entreprises et chacun d’entre eux doit répondre à leurs besoins. Il est important de comprendre que les introductions en bourse sont une activité de financement qui présente un avantage sous-jacent en termes de communication. Ils permettent aux entreprises de collecter des fonds pour des projets spécifiques (accélérer le développement, s’internationaliser, développer des produits majeurs….). L’objectif principal est donc de collecter des fonds. Si les entreprises utilisent les introductions en bourse uniquement pour sensibiliser la population et faire un exercice de relations publiques, celle-ci échouera ou l’activité post-introduction en bourse sera très difficile. Il est essentiel que le plan à long terme soit envisagé pendant 3 à 5 ans. Les indicateurs de performance clés essentiels pour une société post-IPO sont le retour sur investissement et la productivité. Une fois que votre plan aux investisseurs est clairement expliqué, ils ne vous jugeront que sur ce point. Les investisseurs peuvent également voir comment vous dépensez l’argent récolté et, là encore, il vous faudra être cohérent avec ce que vous avez promis au marché. Tout changement dans vos projets, tout nombre différent de ce que le marché attend et vous paierez cher avec le cours de vos actions et votre crédibilité faiblira. Les introductions en bourse sont un excellent moyen de collecter des fonds. C’est également un excellent moyen de recruter plus d’investisseurs, mais très souvent, ils ne comprennent pas le marché et les affaires. C’est pourquoi une feuille de route «opérationnelle» est essentielle, c’est-à-dire une feuille de route toujours mise à jour, expliquée et partagée lors des nombreuses réunions d’investisseurs. Si vous suivez votre plan et ce que vous communiquez aux investisseurs, vous profiterez d’une très belle performance, mais si ce n’est pas le cas, la communication risque de tourner dans l’autre sens et fonctionne totalement contre vous!